ملخص لمستجدات سوق الذهب العالمي – إعداد: الخبير الاقتصادي محمد قيس عبدالغني

15 ديسمبر 2025 – السعر الفوري يقارب 4,343 دولاراً للأونصة

أولاً: حركة الذهب خلال الجلسات الأخيرة

الخبر: يتداول الذهب عالمياً قرب مستوى 4,343 دولاراً للأونصة، ضمن نطاق تقديري بين 4,320 و4,360 دولاراً اليوم، بعد أن حافظ منذ بداية ديسمبر على تمركزه الواضح فوق الحاجز النفسي 4,000 دولار، وأعلى منطقة 4,250 دولار التي تحولت إلى قاعدة دعم متوسطة الأجل.

التحليل والتأثير المحتمل: استمرار تمركز الأسعار أعلى 4,300 مع تحركها في قناة صاعدة متوسطة المدى يشير إلى أن أي هبوط محدود باتجاه 4,300–4,260 ما يزال يُصنَّف كتصحيح ضمن اتجاه صاعد أوسع، وليس حتى الآن بداية دورة هبوطية عميقة، ما لم نشهد انعطافاً حاداً في مسار الفائدة أو العوائد الأمريكية.

ثانياً: الدولار، عوائد السندات وبيانات الوظائف الأمريكية

الخبر: ارتفاع الذهب في الجلسات الأخيرة جاء مدفوعاً بتراجع نسبي في مؤشر الدولار وانخفاض عوائد السندات الأمريكية، مع ترقب حذر لبيانات الوظائف غير الزراعية وتقارير سوق العمل الأمريكي التي ستحدد مدى التزام الفيدرالي بمسار التيسير خلال 2026.

التحليل والتأثير المحتمل: ضعف الدولار وتراجع العوائد يعززان جاذبية الذهب كأصل خالٍ من العائد، ويخفضان تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به، ما يدعم بقاء الأسعار في المناطق المرتفعة الحالية. لكنّ صدور بيانات وظائف قوية بشكل مفاجئ قد يعيد بعض القوة للدولار والعوائد ويفتح الباب أمام تصحيح قصير الأجل باتجاه 4,300–4,260 قبل أن يعود الطلب الاستثماري للظهور.

ثالثاً: سياسة الفيدرالي الأمريكي وآفاق الفائدة

الخبر: بعد قرار الفيدرالي الأخير بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وسط انقسام داخل اللجنة، لا تزال الأسواق تسعّر سيناريو خفض تدريجي إضافي في 2026، مع ربط أي خطوة جديدة بمسار التضخم والنمو، في حين يحرص الخطاب الرسمي على لهجة حذرة تؤكد أن السياسة النقدية ستظل معتمدة على البيانات.

التحليل والتأثير المحتمل: مسار الفائدة الهابط – حتى وإن كان تدريجياً – يشكّل بيئة داعمة هيكلياً للذهب من خلال الضغط على العوائد الحقيقية وتقليص جاذبية أدوات الدخل الثابت. في المقابل، أي تحوّل مفاجئ للهجة أكثر تشدداً أو إعادة تسعير لاحتمالات فائدة أعلى لفترة أطول قد يدفع الذهب إلى موجة جني أرباح أوسع، لكن مع وجود طلب استثماري قوي يُرجَّح أن تظل هذه الموجات تصحيحية في إطار اتجاه صاعد أكبر.

رابعاً: الطلب العالمي ومشتريات البنوك المركزية

الخبر: تقارير مجلس الذهب العالمي والمصادر البحثية تشير إلى استمرار الطلب المرتفع على الذهب في 2025، مع زيادة ملحوظة في مشتريات البنوك المركزية وصناديق الاستثمار، وارتفاع القيمة الدولارية لإجمالي الطلب إلى مستويات قياسية، في ظل توجه متصاعد لتنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار.

التحليل والتأثير المحتمل: استمرار هذا النمط من المشتريات يعكس تعامل صانعي السياسات وكبار المستثمرين مع الذهب كأصل تحوّط استراتيجي طويل الأجل، ما يعزز وجود “أرضية سعرية مرتفعة” حول نطاق 4,100–4,000 دولار للأونصة، ويجعل من أي هبوط حاد محتمل فرصة لإعادة بناء المراكز بالنسبة للمستثمرين متوسطي وطويلي الأجل، لا سيما في ظل استمرار المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية عالمياً.

سؤال للنقاش:

مع بقاء الذهب فوق 4,300 دولاراً للأونصة واستمرار تراجع الدولار والعوائد ومشتريات البنوك المركزية، هل يمهّد هذا المشهد لموجة صعود جديدة نحو قمم تاريخية أعلى، أم أننا أقرب إلى مرحلة تماسك وجني أرباح قبل استئناف الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط؟